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美股財報季前瞻:Q4業績料維持強勢 被寄予厚望的銀行股率先交成績單

2022-01-14 13:43:37來源:財聯社

財聯社(上海,編輯 夏軍雄)訊,美股四季度財報季本周拉開序幕,市場在美聯儲加快加息步伐的背景下迎來了又一次季度考驗。

盡管高通脹、工資壓力、供應鏈危機以及奧密克戎讓公司業績前景蒙上陰影,但業內人士仍普遍預計,美國大型企業又將收獲一個業績表現強勁的季度。

根據Refinitiv的數據,標普500指數成份股公司四季度的收入預計將增長22.4%,2021年整體收入將增長約49%。這無疑是高于平均水平的增長率,但卻遠低于過去幾個季度的水平,以創紀錄的2021年第二季度為例,標普500指數成份股公司的業績同比增長了91%。

德意志銀行首席策略師Binky Chadha指出,在新冠疫情的影響下,企業收入經歷了異常的暴跌和激增,因此研究第四季度表現與前一季度相比的變化(環比數據)將比同比數據更為重要。

四季度財報季來臨之際,華爾街股市正處于一個令人擔憂的時刻。美聯儲為了抗擊高通脹,采取更為激進的立場,投資者不得不仔細審視這一點。此外,消費者需求和利潤率也是影響企業收益的重要因素。

好消息是,消費者需求在2022年依舊強勁。盡管近期支出似乎有所放緩,企業繼續抱怨供應鏈問題,但奧密克戎毒株預計不會破壞經濟復蘇,不確定因素是,隨著聯邦政府經濟刺激措施的退出,消費者是否會在下半年減少支出。

利潤率是企業盈利能力的關鍵組成部分,在2021年的大部分時間里,標普500指數成份股公司的營業利潤率一直維持在近13%的創紀錄水平,因為企業在面臨更高成本時選擇將價格壓力轉嫁給消費者。

然而,即便大宗商品成本下降,企業可能也無法在2022年維持如此成功的利潤率。美國銀行股票及量化策略師Savita Subramanian在客戶報告中指出,在薪資壓力不斷上升的情況下,企業利潤面臨風險,目前勞動力成本約占美國企業總成本的40%。

Subramanian預計,工資持續上漲的壓力將持續下去,因此指望企業利潤率在2022年繼續保持在創紀錄水平很可能是極其不現實的。

FactSet的數據顯示,2021年第二季度,標普500指數成份股公司的凈利潤率達到了13.1%,為2008年以來的最高水平。第三季度下滑至12.9%,預計第四季度將降至11.9%。

宏觀政策是市場繞不開的因素,盡管美聯儲在經濟火爆的情況下加息可能不是問題,但當美聯儲在今年第二季度實際開始加息時,尤其是在有跡象顯示經濟正在放緩的情況下,加息就有可能帶來麻煩。

早期預警信號

此外,還有幾個早期預警信號表明,2022年可能要比2021年困難一些。

對股價而言,分析師上調預期是極佳的信號。2021年,分析師的盈利預期大部分時間里都在上升,成為了推動市場走高的一個重要因素。

然而,這一趨勢目前卻停止了,對第四季度的收入預期幾個月來一直維持在22%左右的水平。

第二個危險信號是,目前已有少數公司公布了四季度財報,他們的收益表現不再像前幾個季度那樣明顯超出市場預期。

迄今為止,已有20家公司發布了Q4季報,他們的平均收益高于13%,而在前幾個季度,這一數字超過了20%。

洛克菲勒全球家族辦公室首席投資官Jimmy Chang表示,從指導的角度看,各大企業今年面對的問題可能會非常棘手,與去年相比,所有投入成本都上漲了不少。

Subramanian警告稱,盡管2021年第四季度的情況看起來很樂觀,但市場在2022年面臨下行風險。

銀行股率先登場

率先登場的依舊是銀行股,美國各大銀行在四季度財報季開始之前面臨著極高的預期。

一方面,銀行業是美國經濟復蘇以來表現最優秀的行業之一,KBW銀行指數自2021年初以來的回報率已超過50%,是標普500指數同期漲幅的兩倍。

另一方面,隨著美聯儲在3月份加息的可能性越來越高,投資者除了大舉購買銀行股之外,還預計,貸款增長可能終于到了拐點。在去年大部分時間里,貸款增長一直是銀行面臨的一個問題。

有分析師稱,投資者應繼續增持美國銀行股,貸款增長的速度比最初預計的更快,并且加息預期也提前了。

JMP證券分析師Devin Ryan表示:“銀行股這一季的表現應該會不錯,問題是在股市出現一些正面走勢后,這是否足夠?!?/p>

美國六大銀行中的三家都將在本周五公布業績,依次分別是摩根大通、富國銀行和花旗集團。

摩根大通股價今年以來累計上漲6.6%,創下去年5月以來的最佳表現,盡管2022年開局表現優異,但分析師對該銀行的“買入”評級已降至58%左右,是六大銀行中最低的。

富國銀行在去年59%漲幅的基礎上,今年累計上漲17%,是六大銀行中表現最好的。這輪強勢的漲幅幾乎吞噬了分析師認為的潛在回報,該股目前的交易價距離12個月平均目標價僅差2%。

花旗集團今年股價上漲了13%,在大型銀行中表現僅次于富國?;ㄆ烊ツ昀塾嬒碌?.1%,是KBW銀行指數中唯一一個在2021年錄得全年虧損的銀行。不過,分析師看好花旗今年的表現,有望實現17%的回報率,位列六大銀行之首。

高盛將于下周二盤前發布財報,繼去年實現自2009年以來的最大年度漲幅后,該銀行2022年開局表現明顯落后于同行,僅上漲了2.6%。

美國銀行和摩根士丹利均將在下周三披露業績,盡管摩根士丹利股價已接近歷史最高水平,但仍有近68%的分析師對該股給出了等同于“買入”的評級,在大型銀行中僅次于富國。

標簽: 厚望 成績單 財報

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