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未雨綢繆or想入非非 日本央行竟然也開始考慮加息

2022-01-14 18:24:06來源:財聯社

財聯社(上海,編輯 史正丞)訊,據媒體周五援引多個信源報道,在廣泛的價格上升和美聯儲加息立場更為激進的背景下,日本央行政策制定者正在辯論“還要等多久才能發出最終加息的信號”,這個時間點可能會早于該國通脹達到2%政策目標前。

對于維持零利率、甚至負利率長達九年時間的日本央行,外界對于其貨幣政策正?;缫巡粓筇笃诖?。但在疫情期間歐美央行“大放水”和混亂的供應鏈,終于讓該國的通脹出現了起色,也有力地打擊了日本“永遠通縮”的觀點。

(日本央行基準利率,來源:tradingeconomics)

由于價格上漲主要由原材料價格驅動,而不是政策制定者希望看到的國內需求上升,所以日本央行短期的重點仍然是避免燃油價格帶動的通脹上躥傳導至提前收緊貨幣政策的市場揣測。

鑒于消費市場能否承受企業漲價的不確定性,許多央行官員不認為今年的市場條件能夠滿足啟動加息。這也意味著啟動加息的時間節點至少在2023年內,即現任日銀總裁黑田東彥在明年四月卸任后。

據知情人士表示,隨著美聯儲給出穩步加息預期、日元匯率走弱以及社會輿論對物價上漲負面情緒上升的背景下,日本央行的官員們對于未來退出寬松政策的計劃進行了一番討論,這也是官員們這么多年來頭一回開始考慮物價前景上升,而不是下降。

黑田東彥上個月曾表示,隨著原材料價格上漲,目前的通脹可能會觸及2%的政策目標,這也是迄今為止黑田對未來通脹發展的最清晰表態。更值得一提的是,日本央行從來沒有對外做出過通脹超過2%前不加息的承諾,這也意味著理論上該行能夠在通脹持續超過政策目標前加息。

(日本通脹率,來源:tradingeconomics)

報道稱,日本央行制定貨幣政策的9人委員會中也存在意見分裂,一部分成員認為有進一步退出刺激計劃的空間,而另一些人對于采取任何可能被視為收緊政策的行為抱有謹慎態度。

目前日本央行也處于悄悄Taper的階段,該行的日債購買速度已經較2016年采納收益率控制框架時下降了五分之四。疊加購買股票速度的放緩、以及今年三月退出疫情期間的救濟貸款計劃,整體貨幣供應量勢必將會下降。

除了宏觀因素的發展外,日本央行想要加息,也需要考慮政府的立場。目前日本政府債務水平大約為經濟總量的兩倍,為發達經濟體最高。這意味著哪怕是最低水平的利率波動,也會令日本財政背上沉重的債務成本負擔,央行與政府的拉鋸勢必會消磨掉不少時間。

標簽: 未雨綢繆 想入非非 日本

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